Preço do minério surpreende e Bradesco BBI reforça visão positiva para ações da Vale

Os preços do minério de ferro vêm surpreendendo positivamente no ano, mantendo-se próximos de US$ 110 por tonelada, aponta o Bradesco BBI, isso apesar de um consenso que ainda apontava para um mercado em processo gradual de enfraquecimento.

A visão dos analistas do BBI é de um mercado segue relativamente equilibrado, sustentado por uma demanda mais resiliente do que o temido, crescimento limitado da oferta e elevação relevante dos custos marginais, especialmente via frete e energia.

O banco espera que o crescimento da demanda em 2026 seja apoiado por maior consumo na Europa, Sudeste Asiático e Índia, com aumento combinado das importações em torno de 12 milhões de toneladas, enquanto na China a produção de aço deve permanecer praticamente estável no comparativo anual, apesar da tendência estrutural de queda no longo prazo.

Já do lado da oferta, as grandes mineradoras sinalizam produção praticamente estável, e a maturação do projeto Simandou segue mais lenta que o esperado – com risco de ficar mais próximo de 10 milhões de toneladas em 2026, abaixo do consenso- e produtores de custo mais elevado enfrentam maior risco de cortes diante da pressão inflacionária.

“Ao mesmo tempo, o conflito no Oriente Médio tem impacto indireto relevante ao elevar fretes e preços de energia, empurrando o custo marginal do setor para cerca de US$ 100 por tonelada”, apontam os analistas.

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O banco também destaca que o tema sobre os estoques portuários na China também permanece no radar, mas entende que o nível mais elevado reflete, em grande parte, questões específicas de mix e logística, e não uma deterioração relevante da demanda. “Em termos de qualidade, a tendência estrutural de maior alumina e fósforo na oferta global tende a elevar o valor relativo de minérios de maior qualidade, reforçando prêmios nesse segmento”, avalia.

Para o BBI, a combinação de crescimento limitado da oferta, maturação mais gradual de novos projetos, custos marginais mais elevados e demanda resiliente cria um piso mais elevadopara os preços.

Assim, reforça a Vale (VALE3) como uma das principais beneficiárias dentro da cobertura, com recomendação de compra, dado seu perfil de qualidade de produto e, sobretudo, o elevado nível de hedge de frete e combustível para 2026, que reduz significativamente a exposição à inflação de custos e permite maior captura do upside de preços.

“A administração segue confiante em operar próxima ao teto do guidance de custos, e o valuation permanece atrativo, com geração de caixa robusta mesmo a preços à vista (spot)”, aponta. A recomendação também é sustentada por fundamentos robustos do mercado de minério de ferro e vantagens competitivas claras frente aos pares.

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